易发平台代理:標債認定規則公開徵求意見 「非標趨嚴」推動資管新規加速落地

最新资讯 2019年10月19日 12:01

標債認定規則公開徵求意見 「非標趨嚴」推動資管新規加速落地

標債認定規則公開徵求意見 「非標趨嚴」推動資管新規加速落地

【女子疑因插队被打】

理論上說?♀,老產品壓降主要通過老資產自然到期、協議提前收回、非標轉標、回表和發行新產品對接這五條路徑〇。其中⊿⊙,非標轉標的路徑此前可以通過銀登中心信貸資產收益權轉讓、北金所的債權融資計劃、上交所交易的資產管理計劃份額、資產證券化等典型模式進行π∟□。章立聰認為∟⊿⌒,《認定規則》出台後♂,將使得非標轉標的路徑變窄∟△〇。而從老產品壓降的其他方式看∴,一部分存量資產自然到期┊♂,一部分期限、收益和結構合理的可以通過發行新產品承接π⊿♂,同時仍有部分老產品配置的部分長期限資產難以發行新產品承接♂,而表內信貸承接表外資產的方式來處置存量資產受到資本約束、MPA(宏觀審慎評估體系)指標約束、商業銀行法的約束等☆。可見標準化債券資產認定規則的推出也使得存量非標轉標路徑受限◇□,進而影響到老產品的壓降☆。

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非標?﹡♀,實質上是銀行繞開資本金和流動性等監管指標的限制♀┊,最終貸款給企業◇∟。對於銀行來說∵,通過「銀信合作」「銀證合作」等途徑來購買非標能夠獲得相對較高的收益率♂⊙。資管新規系列文件實施后∴∴,強調穿透式監管┊,消除多層嵌套□↑,抑制通道業務↑♂,非標投資規模受限☆〇?。章立聰認為◇⌒,《認定規則》對非標的從嚴認定┊☆,擴大了非標的範圍⌒,銀行原有的理財投資模式將進一步受限﹡π↑,理財的資產端的配置策略或將轉變☆。作為《資管新規》的重要配套措施之一〇?◇,《認定規則》本質上同樣是引導資管產品向凈值化轉型↑◇﹡,非標認定標準的細化也倒逼銀行補齊投研能力上的短板▽◇,完善產品體系⊙,圍繞監管的指引和要求開展業務△。

在平安證券分析師陳驍看來∟☆,「非非標」是非標資產規模擴張與非標監管收緊疊加的產物⌒,在銀行非標轉標需求強烈的情況下♀◇♂,銀監會82號文規定⊿┊♂,符合一定條件的非標資產在銀登中心登記轉讓后□∟♀,可不計入非標準化債權統計π?,該部分資產即為「非非標」♂♂☆,客觀上促進了金融機構盤活信貸資產﹡∟﹡。

盤古智庫高級研究員吳琦對記者坦言△,「非非標」認定趨嚴的結果♂♀,市場和主流銀行已有預期﹡?,所以影響程度不大♀﹡。但是中小金融機構可能會受一定衝擊☆,特別是流動性風險會有壓力?。

中信證券分析師章立聰認為□?,資管新規系列文件實施后∵☆π,監管層要求的老產品的壓降難度大⌒,資管機構在期限、收益、結構合理的條件下能夠發行新產品對接┊?☆,但如果不允許⊿,要考慮回表或其他方式π,這也需要考慮到計提風險資本、佔用表內規模等問題↑▽。

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中信證券預計本次銀行理財非標認定規模或小幅增加5500億~7500億♀,相較於2019年3.8萬億的非標規模影響較為有限□◇♀。此外∟?♀,過渡期安排使上述資產在過渡期內不會面臨一次性壓降〇♂。中信證券分析師冉宇航認為┊△,從調研情況看♂﹡,去年下半年開始部分銀行開始逐步嘗試單髮型非標產品∴,理財非標業務改造處平穩推進中△□。中長期看∵π〇,非標受期限錯配要求和凈資本約束〇,預計銀行理財未來將進一步聚焦于標準化產品及多元化投資π☆。

關於「非標轉標」的一些市場疑惑和誤讀〇∟,正被逐漸釐清▽⌒⌒。根據《認定規則》∵⌒,標準化債權類資產是指依法發行的債券、資產支持證券等固定收益證券∴☆☆,主要包括國債、中央銀行票據、地方政府債券、政府支持機構債券、金融債券、非金融企業債務融資工具、公司債券、企業債券、國際機構債券、同業存單、信貸資產支持證券、資產支持票據、證券交易所掛牌交易的資產支持證券♀↑,以及固定收益類公開募集證券投資基金等♀。

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陳驍認為▽,《認定規則》設立了明確而嚴格的認定標準π,通過去銀登中心掛牌「轉標」的方式不再可行π☆,非標轉標的路徑縮窄﹡,同時結合資管新規期限匹配等監管要求┊▽♂,以及理財子凈資本管理辦法對非標投資設定高風險係數⌒┊△,隨着2020年過渡期末的臨近♂☆,中短期非標資產仍面臨收縮壓力↑﹡。

「未來值得關注的是票據交易所市場能否有創新產品被界定為標債資產□⌒┊。」在周君芝看來♀◇π,現在票交所上面交易的票據無法滿足等分化等要求▽,不能算作標債資產∟∟♀。然而未來票交所的創新產品能否滿足《認定規則》⊙∟∟,從而被界定為標債資產〇,為實體企業融資拓寬渠道┊□∟,這一點值得後續保持關注∵♂π。

「銀行理財投資模式必將受到影響∴。」吳琦認為♂,相比較之下♂,中小銀行調整較大♂,銀行理財業務或向代銷他行理財轉型⌒。

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